ボーイング社企業価値とシアトル大都市圏戸建て価値との相関関係

 シアトル都市圏住宅価格（季節調整済）指数推移

（出所：セントルイス連銀、S&Pコアロジック社）

前回同様、時価総額の大きい地元企業3社合計の業績と企業価値を下記表のように時系列的にならべてみました。売上高・EBITDA［デットサービス・減価償却前営業キャッシュフロー］の伸び率（過去5年で1.5倍）以上に、時価総額・企業価値の伸び率（過去5年で2.2倍）が大きいことが分かります。特にボーイング社、次いでマイクロソフト社のバリュエーションが2015年以降大幅に楽観的になっていることが分かります。この2社の売上高・EBITDAの数値が大きく伸びていないにもかかわらず、株価が大きく上昇していることがやや気になりますね。特にボーイング社については、工場内オートメーション化による従業員削減で営業キャッシュフローを維持・増加させてきております。バリュエーションについていえばシリコンバレー巨大IT企業3社合計よりも楽観的と言えるでしょう。​

ご参考まで、下のグラフで、シアトル大都市圏の雇用状況をご覧ください。非農業部門の雇用者数は過去5年間で20%増加しております。大きく伸ばした分野はやはりIT部門従事者でした。住宅に対する旺盛な需要の存在が隙間見えるところだと考えます。​

（出所：連邦政府労働省）​

それでは、供給面を見てまいります。 連邦政府国勢調査によれば、2011-2016年の6年間にシアトル大都市圏での住宅世帯数の新築許可件数が120,863戸に対して非農業部門雇用者増加数は293,000人で、許認可件数は戸当たり2.37人（サンノゼ大都市圏：38,385戸で、戸当り5.36人）であることがお判りになるかと思います。比較的許認可が取りやすいテキサス州ダラス都市圏と比較すると、新築許認可件数は318,982戸に対して、非農業部門雇用増加数は612,500人となっており、許認可戸あたり1.92人でダラスと同様十分に供給が足りていると言えましょう。これらの地域には十分な供給があるため、価格上昇率に差が出てきているものと考えられます。

（出所：筆者が企業等サイトから調査し作成、2016年末時点）

（出所：ボーイング社、WSJ社）

前回のシリコンバレー巨大企業群の時価総額（企業価値）、今回の地元企業による雇用者数規模・時価総額（企業価値）と、不動産価格に与える要因はいくつか明らかになってきました。次回は場所を加州に代えてお話してみたいと思います。